投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码投资评级 - 股票数据 - 数据中心 - 证券之星-提炼数据精华 解开财富密码宇瞳光学(300790) 公司于10月28日发布三季报，公司2025年三季度业绩表现强劲，增长显著提速。2025年前三季度，公司实现营业收入23.62亿元，同比增长18.49%；实现归母净利润1.88亿元，同比增长40.99%。单季度来看，2025年Q3业绩环比加速明显，超出市场预期。Q3实现营业收入9.46亿元，同比增长27.06%，环比增长18.22%；实现归母净利润8040万元，同比增长64.91%，环比增长36.96%。业绩的强劲增长主要得益于高毛利的新消费业务，尤其是模造玻璃产品进入规模放量期，产品结构持续优化。 经营分析 新消费业务成为核心增长引擎，模造玻璃放量驱动业绩超预期。公司深度绑定大疆，已成为其多款爆款新品的核心供应商。Q3业绩的加速增长，主要受益于为大疆7月发布的全景运动相机、以及后续的Pocket4、新款运动相机和无人机等产品。随着大疆新品进入销售旺季，预计将持续为公司Q4及明年业绩提供强劲动力。在AI眼镜领域，公司通过客户间接为Meta AI眼镜供应模造玻璃。在手机外置镜头这一创新品类，公司继成功配合vivo后，已获得华为最新数款机型的独家开发定点，并向OPPO提供样品，显示出公司在新兴市场的快速卡位能力。 战略性垂直整合，巩固模造玻璃领域护城河。模造玻璃作为高性能镜头的关键元件，技术壁垒高，市场供不应求。公司正通过“产能扩张+上游整合”双轮驱动，巩固其领先地位。公司正积极扩充模造玻璃产能，预计到2025年年底，模压设备将达到500台，形成每月1000万片大尺寸或3000万片小尺寸镜片的生产能力，为承接未来车载及手机市场的爆发需求奠定基础。 汽车光学成为公司第二成长曲线，整体节奏稳步推进。公司为核心客户比亚迪配套的环视镜头已开始规模提货，为下半年车载业务贡献明确收入增量。ADAS辅助驾驶镜头的项目周期有所延后，其放量的延迟将一定程度上影响公司短期内汽车业务的利润率提升速度，因此看好公司2026年及长期在汽车光学上的成长空间。 盈利预测、估值与评级 预计公司2025-2027年实现归母净利润2.89、4.86、5.81亿元，同比+57%、+68%、+19%，公司现价对应PE估值为40、24、20，维持买入评级。 风险提示 传统安防需求不及预期、消费类镜头增长不及预期、车载市场拓展不及预期、市场竞争加剧、客户相对集中。

　　宇瞳光学(300790) 4月28日，公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入27.43亿元，同比增长27.90%，实现归母净利润为1.84亿元，同比增长494.92%。25Q1实现营业收入6.15亿元，同比增长8.18%，实现归母净利润0.49亿元，同比增长21.33%。 经营分析 按照公司收入机构来看，2024年公司延续巩固加强传统安防业务，积极发展车载、微单、微影等新兴业务，车载镜头、汽车光学零部件业务快速放量，按照公司分业务结构占比来看，安防类/智能家居/车载类/汽车部品/机器视觉/应用光学占比分别为59.30%/10.12%/12.17%/8.30%/1.18%/3.89%，毛利率分别为23.08%/17.26%/26.39%/23.20%/46.16%/32.49%。 巩固加强传统安防业务：公司产品品类不断拓展与产品结构持续升级优化，作为安防镜头出货量最大的生产供应商，公司已形成规模经济，市占率连续十年排名第一。2024年公司已投资设立泰国子公司，为公司拓展海外市场，完善业务布局打下坚实的基础。 车载光学打造第二成长曲线：公司车载产品包括车载镜头、HUD光学部件、车载激光雷达光学元件。TSR2024市场调查报告，2024年宇瞳玖洲车载镜头出货量占全球销量的10.1%，位居第三。产品得到市场和客户高度认可，取得较多项目定点，份额增长态势明显，玻璃非球面镜片工艺、良率、产能大幅提升，ADAS镜头业务取得进展，激光雷达光学产品与主流厂商加深合作，蓄势待发，智能车灯立项开发。 盈利预测与估值 预计2025-2027年归母净利润为2.65、3.57、4.21亿元，同比+44.51%/+34.65%/+17.97%，公司现价对应PE估值为30、22、19倍，维持买入评级。 风险提示 传统安防需求不及预期、消费类镜头增长不及预期、车载市场拓展不及预期、市场竞争加剧、客户相对集中。